我国是世界第一大纯碱生产国和消费国。随着经济发展，我国纯碱消费量整体呈递增趋势。2019年12月6日纯碱期货上市后，其与下游产品玻璃的关系，包括两者价格的相关性、影响性、套利等分析将成为市场关注的重点。
截至2018年年底，我国纯碱产能在3200万吨左右，纯碱中的重碱部分主要用于玻璃生产，2018年重碱生产占比达49%，并且有逐步增加的趋势，所以纯碱价格与玻璃价格有一定的相关性。由于纯碱和玻璃的生产装置规模大、投资高、生产连续性强，厘清纯碱与玻璃的相关性、探究玻璃供需对纯碱价格走势的影响，对纯碱和玻璃价格的分析有着重要意义。
纯碱下游玻璃占据60%左右，1吨玻璃需要0.2吨纯碱，在玻璃成本中占据比例为20%—30%。不过，我们通过分析纯碱和玻璃价格的走势可知，成本的波动短期内对玻璃价格没有太大影响，但在长期波动中两者具有一定的相关性。作为上下游关系的纯碱和玻璃为什么会出现相关性不强的问题，我们主要从以下几个方面进行分析：
生产装置特点
玻璃生产线点火之后，产量基本固定，很难根据市场需求做出调整。玻璃生产线点火之后，使用周期大多为5—8年，有的甚至长达10年，在生产过程中无检修性停产，只能热修，一旦停产，玻璃生产线几近报废，而玻璃每条生产线冷修或重建费用达到数千万元至数亿元。玻璃生产线的建设周期长、投资大、连续生产周期长，在产的生产线产量基本固定，对纯碱的需求也相对固定。短期内，不管玻璃价格如何变动，对纯碱的需求基本不变，因下游房地产景气度的变化而造成玻璃价格变化，所以难以传导到纯碱环节。
当然，从长期来看，玻璃行业的生产线(产能增加或减少)，对下游房地产的玻璃、汽车玻璃、电子设备玻璃等长期需求预期有一定的相关性。在预期房地产玻璃、汽车玻璃等需求较长周期内持续增长的同时，会有新的玻璃生产线建造和点火，如果预期房地产或汽车玻璃等需求长期低迷，则会有部分生产线熄火停止生产，进行冷修或重建。也就是说，玻璃生产线不会因为一时的供需矛盾，而轻易开工点火生产线或任意关停生产线。因此，玻璃行业对纯碱的价格传导作用出现严重钝化和延迟，只有在房地产和汽车行业等景气度高或持续低迷时，玻璃行业才会对纯碱需求和价格产生作用。
纯碱的生产装置体量也是比较大的，同时还受原料盐以及环保的影响，所以产能基本固定，一旦建设开工生产后，通常不会停止生产，并且纯碱装置的开工率比较高，产量一般不容易进行调整。除了每年生产检修停产10天左右，一般不会因为一时的价格高低而调整产量，大多是根据轻碱和重碱的需求和价格对比，来调整轻碱和重碱的占比。也就是说，当玻璃生产线增加或减少时，短期内纯碱的供应不会发生较大变化，那么纯碱的价格大多数情况下会跟随玻璃产能的增加或减少而发生相应变化。
纯碱与玻璃的关系，表现为玻璃需求变化不会在短期内传导到纯碱，更多地是基于玻璃和纯碱产能的对比变化而影响纯碱价格。因此，玻璃与纯碱不容易出现现货价格上的联动，更多地是对未来玻璃和纯碱产能预期的联动，所以玻璃和纯碱期货近月合约的联动性不强，而在远期合约上有一定的联动性。近几年来，纯碱价格波动剧烈，幅度也较以往更大，当纯碱价格波动幅度过大的时候，也会对玻璃价格造成一定程度的影响。
此外，分析一下纯碱的生产和消费结构，2018年重碱产量为1296万吨，相比2007年增长了769万吨，重质化率从30%增长到49%，重碱占了纯碱产量的一半，轻碱则从2007年的1230万吨增长到2018年的1325万吨，增长了95万吨。由此可以看出，纯碱整体增长主要是重碱产量的增长，得益于自2008年以来房地产快速增长对玻璃需求的增加，进而传导到重碱的需求增加，而轻碱下游消费结构近10年来比较稳定。纯碱生产企业的重质化率一般在40%—60%，取决于去装置的设计能力，较高的能达到70%—90%。
库存周期较短
由于纯碱的物理特
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