在企业产业链中，原材料的供应方称为上游客户，产成品的接收方成为下游客户。提供原材料和零部件的供应商就是上游客户，比如企业是纺织厂，那么上游客户就是纺织材料提供商。 下游客户指处在整个产业链的末端，加工原材料和零部件，制造成品和从事生产，服务的行业。根据微笑曲线理论，上游往往是利润相对丰厚、竞争缓和的行业，原因是上游往往掌握着某种资源，比如矿产，或掌握核心技术，有较高的进入壁垒的行业，因此许多投资者都偏爱上游行业的股票。
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